B
D
(,167(,1
I`7H\S*)\MM
-
;OL
(J[PVU*VSVY:JYLLU
!
0U[OPZZJYLLU[OL
(+1<:;
I\[[VUZHYL\ZLK[VJOHUNL[OLTVKL
IL[^LLU(J[PVU4VKLHUK*VUZ[HU[*VSVY4VKL
TVYLKL[HPSZPU[OLMVSSV^PUNZLJ[PVU
.
*OHUULS:JYLLU
HUK
/-YLX\LUJ`:JYLLU
!
0U[OLZLZJYLLUZ[OL
(+1<:;
I\[[VUZHYL\ZLK[VZL[
[OLJOHUULSHUKMYLX\LUJ`VM[OLVW[PVUHS*`ILY:`UJ*:?*=;YHUZJLP]LYPMWYLZLU[,HJO
ÅHZO\UP[[YHUZJLP]LYPU[OLZL[\WZOV\SKILZL[[VP[ZV^U\UPX\LJOHUULS(SSÅHZO\UP[Z
[YHUZJLP]LYZZOV\SKILZL[[V[OLZHTLMYLX\LUJ`Z
LLWHNLMVYTVYLKL[HPSZ
,*%7$'9$17$*(6
,]LU [OL TVZ[ L_WLUZP]L WYVMLZZPVUHS TVUVSPNO[ ÅHZO \UP[Z \Z\HSS` JVU[YVS ÅHZOWV^LY I`
]HY`PUN[OL]VS[HNLHWWSPLK[V[OLÅHZOJHWHJP[VYZ;OPZZPTWSLHUKPUL_WLUZP]LTL[OVKOHZ
[OYLLKPZ[PUJ[SPTP[H[PVUZ[V[OLHJOPL]LTLU[VM[Y\S`WYVMLZZPVUHSWLYMVYTHUJL!
;OLYHUNLVMWV^LYYLK\J[PVUPZ[`WPJHSS`SPTP[LK[V[VWV^LYVM[LUYLZ\S[PUNPUHU
PUHIPSP[`[VHJOPL]LSV^HWLY[\YLZL[[PUNZ^P[OJSVZLSPNO[PUN[LJOUPX\LZ
(ZWV^LYPZYLK\JLK[OLÅHZOK\YH[PVUILJVTLZSVUNLY[`WPJHSS`[^PJLHZSVUNH[TPUPT\T
WV^LYYLSH[P]L[VTH_PT\TWV^LY;OLTLKPHU[ÅHZOK\YH[PVUVM[OL[LUTVZ[WVW\SHYWYV
TVUVSPNO[ZYHUNLZMYVTZLJVUK[VZLJVUK¶[VVZSV^MVYZOHYWMYLLaPUNVMHJ[PVU
PUZWVY[ZKHUJLHUKV[OLYYHWPKTV]LTLU[ZOV[Z
ZLLNYHWOZVUWHNL
*VSVY[LTWLYH[\YL[`WPJHSS`]HYPLZI`¢2[V¢2WLYMZ[VWVMWV^LYYLK\J[PVUYLZ\S[PUN
PUHIV\[¢2JVSVYKPMMLYLUJLIL[^LLUTPUPT\THUKTH_PT\TWV^LY;OL,PUZ[LPU\UP[
LTWSV`Z WYVWYPL[HY` HK]HUJLK KPNP[HSS` JVU[YVSSLK 0.); [LJOUVSVN` [V JVU[YVS ÅHZOWV^LY
;OPZYLZ\S[ZPUHUL_[YLTLYHUNLVMWV^LYYLK\J[PVUWV^LYPUWYLJPZLMZ[VWZ(Z
WV^LYPZYLK\JLK[OL[ÅHZOK\YH[PVUHSZVKLJYLHZLZKYHTH[PJHSS`PUZ[LHKVMPUJYLHZPUN;OPZ
[LJOUVSVN`HSSV^Z[OL,PUZ[LPU\UP[[VTHPU[HPUHJVUZ[HU[JVSVY[LTWLYH[\YL[OYV\NOV\[
[OLLU[PYL!WV^LYYHUNL
;^VVWLYH[PUNTVKLZHYLWYV]PKLK¶
(*;0654VKL
HUK
*65:;(5;*63694VKL
0U(J[PVU4VKL
[OL[ÅHZOK\YH[PVUZOVY[LUZYHWPKS`MYVTZLJVUKZH[M\SSWV^LY[VZLJVUKZH[
TPUPT\TWV^LYMVYPUJYLKPISLHJ[PVUMYLLaPUNJHWHIPSP[`I\[[OLJVSVY[LTWLYH[\YLPUJYLHZLZ
HZWV^LYPZYLK\JLK0U*VUZ[HU[*VSVY4VKL[OL[ÅHZOK\YH[PVUKYVWZSLZZYHWPKS`[VH
TPUPT\TVMZLJVUK^OPSLTHPU[HPUPUNHJVUZ[HU[JVSVY[LTWLYH[\YLVM¢2
¢2[OYV\NOV\[[OLLU[PYLWV^LYYHUNL;OLPU[LYUHSWYVJLZZVYJVU[YVSZ[OLHJJ\YHJ`HUK
YLWLH[HIPSP[`^P[O]LY`OPNOWYLJPZPVU
ZLL[OLJOHY[VUWHNLHUKNYHWOZVUWHNL
(*;0654VKL!
0U(J[PVU4VKL[OLJVSVY[LTWLYH[\YLYPZLZHZWV^LYPZYLK\JLKI\[[OL[ÅHZO
K\YH[PVU PZ TPUPTPaLK L]LU M\Y[OLY MVY TH_PT\T HJ[PVU Z[VWWPUN JHWHIPSP[` ^OLYL HIZVS\[L
JVSVYJVUZPZ[LUJ`PZZLJVUKHY`[VTV[PVUMYLLaPUN([WV^LYPU(J[PVU4VKL[OL[ÅHZO
K\YH[PVUPZHWWYV_PTH[LS`ZLJVUKHUK[OLJVSVY[LTWLYH[\YLPZHWWYV_PTH[LS`¢2
HIZVS\[L]HS\LZVMÅHZOK\YH[PVUHUKJVSVY[LTWLYH[\YLHYLPUKPJH[LKVU[OKPZWSH`
