OHVFDPHVjO¶DLGHG¶XQWRXUQHYLVTXHYRXVLQWURGXLVH]
GDQVOHWURXPpQDJpGDQVOHIRQGGHVFDPHV
¬O¶DLGHG¶XQPDUWHDXHQIRQFH]OHVSXQDLVHV=(GDQV
OHEDVGHVSLHGVDUULqUH
,QVpUH]OHVYpULQVGHFDODJH=&VXUOHVSLqFHVG¶LQVHU
WLRQHQSODVWLTXH='SXLVHQIRQFH]OHVGDQVOHVWURXV
PpQDJpVGDQVOHEDVGHVSLHGVDYDQW
eWDOH]GHODFROOHVXUOHVGHX[F{WpVGHO¶HQFRFKHHWVXU
OHERUGVXSpULHXUGHO¶XQGHVSLHGVDUULqUH-$YHFO¶HQ
FRFKHWRXWFRQWUHOHF{WpJDXFKHHWO¶pWDJqUHLQIpULHXUH
HWOHSLHGjUDVGXERUGDUULqUHGHO¶pWDJqUHLQIpULHXUH
LQWURGXLVH]GHX[YLVQRLUHVQR[
SR5GDQVOHV
WURXVSUpIRUpVPpQDJpVGDQVOHSLHGSXLVGDQVOHF{Wp
1¶,1752'8,6(=3$6/(69,67523352)21'e
0(17&$5/(857Ç7(5,648('(6¶(1)21&(5
$8'(66286'(/$685)$&('83,('
,QWURGXLVH]XQHYLVQRLUHQR[
SR5GDQVOHWURX
SUpIRUpPpQDJpGDQVO¶pWDJqUHLQIpULHXUHSXLVGDQVOH
SLHG
5pSpWH]ODSURFpGXUHSRXUO¶DXWUHSLHGGXF{WpGURLW
3RVH]OHPHXEOHIDFHVXUOHGHVVRXVSRXUOHPHWWUHj
O¶pTXHUUH PHVXUH]OH GLDJRQDOHPHQW FRPPH LOOXVWUp j
ODILJXUH7DSH]VXUOHIRQGGXF{WpGRQWODPHVXUHHVW
ODSOXVORQJXHMXVTX¶jFHTXHOHVGHX[PHVXUHVVRLHQW
pJDOHV/RUVTXHOHPHXEOHHVWSDUIDLWHPHQWjO¶pTXHUUH
FHQWUH]O¶DUULqUH.G¶XQF{WpjO¶DXWUHjUDVGHO¶pWDJqUH
LQIpULHXUHDYHFODGpFRXSHSUpYXHSRXUOHFRUGRQYHUV
OHKDXWHWOHEHDXF{WpjO¶LQWpULHXU$VVXMHWWLVVH]OHHQ
SODFHDXPR\HQGHVYLV3KLOWUXVVQR[SR3TXH
YRXVLQWURGXLVH]GDQVOHVWURXVSUpIRUpV
)LJ²6WDLQWHVWDUHD 6XUIDFHGHWHVWGHWHLQWH
&ROOH]ODEDVH&VXUOHVSLHGVDYDQWJDXFKHHW
,/HVFRQQHFWHXUVjFDPHGRLYHQWrWUHYHUVOHGHVVXV/HV
SLHGVGRLYHQWrWUHVHUUpVFRQWUHODEDVH$VVXMHWWLVVH]OD
HQSODFHDXPR\HQG¶XQHYLVFUXFLIRUPHRYDOHQR[ô
SR2TXHYRXVLQWURGXLVH]GDQVOHWURXSUpIRUpPpQDJp
GDQVFKDTXHSLHG
,QVpUH]OHVERXORQV5DIL[GHVSLHGVDYDQWGDQVOHVFDPHV
5DIL[=%GDQVOHERUGDYDQWGHVF{WpVHWOHVFRQQHFWHXUV
j FDPH GH OD EDVH GDQV O¶pWDJqUH LQIpULHXUH 6HUUH] OHV
FDPHV5DIL[GDQVOHVWURXVDXIRQGGHVFDPHV,QVpUH]OHV
ERvWLHUVGHFDPH=*VXUOHVFRQQHFWHXUVjFDPHSXLV
VHUUH]OHV
)L[H]OHSDUHPHQWGXGHVVXV%DXGHVVXV$DDXPR\HQ
GHVUDFFRUGV5DIL[SXLVVHUUH]/HGHVVXVHWOHSDUHPHQW
GRLYHQWrWUHjUDV
/HVHQFDGUHPHQWVGHVSRUWHVHQYHUUH/VRQWLQFOXVDYHF
OHYHUUH0GpMjHQSODFHSRXUGHVUDLVRQVGHVpFXULWp
SHQGDQWO¶H[SpGLWLRQ/HYHUUHHVWPDLQWHQXHQSODFHSDU
GHSHWLWHVSLqFHVGHUHWHQXHTX¶LOHVWQpFHVVDLUHG¶HQOHYHU
DYDQWGHILQLUOHVSRUWHV
3RVH] O¶HQFDGUHPHQW GH SRUWH HQ YHUUH VXU XQH VXUIDFH
SURWpJpHHWSURSUHSXLVLQWURGXLVH]OHYHUUHGHODSRUWH
0GDQVO¶HQFRFKH&RXSH]ODSLqFHGHUHWHQXHGXYHUUH
9HQKXLWPRUFHDX[GRQWODORQJXHXUHWODODUJHXUVHURQW
OHV PrPHV TXH FHOOHV GX YHUUH GHV GHX[ SRUWHV 3RVH]
FHVPRUFHDX[jSODWVXUOHYHUUHSXLVDSSX\H]OHERUGj
HQFRFKHGDQVO¶HQFDGUHPHQWGHODSRUWHOHORQJGXYHUUH
5(0$548(
6LYRXVFRXSH]ODSLqFHGHUHWHQXHGXYHUUH
jXQDQJOHGH
R
YRXVREWLHQGUH]XQDVSHFWSOXVILQL
$77(17,21 1¶$338<(= 3$6 685 /( 9(55(
48$1'928675$9$,//(=685/$3257(
)LJ²+LQJHDUP %UDVGHFKDUQLqUH
'225 3257(
3RVH]OHVSRUWHVIDFHVXUOHGHVVRXVVXUXQHVXUIDFHSURWp
JpHHWSURSUH3ODFH]XQHFKDUQLqUH;GDQVFKDTXHJUDQG
WURXPpQDJpjO¶DUULqUHGHVSRUWHV$OLJQH]OHVWURXVGHYLV
PpQDJpVGDQVODFKDUQLqUHVXUOHVWURXVSUpIRUpVPpQDJpV
GDQVOHVSRUWHVSXLVLQWURGXLVH]OHVYLVF\OLQGULTXHVRYDOHV
QR[ôSR2
)LJ²6LGH &{Wp
'HV WURXV VRQW SUpIRUpV GDQV FKDTXH F{Wp SRXU PDUTXHU
O¶HPSODFHPHQWGHVYLVGHFKDTXHSLqFHG¶pFDUWHPHQWGH
FKDUQLqUH<HWGHFKDTXHSODTXHGHFKDUQLqUH=eWDQW
GRQQp TX¶LO SHXWrWUH GLIILFLOH GH YRLU OHV SHUIRUDWLRQV j
WUDYHUV OHV SLqFHV G¶pFDUWHPHQW GH FKDUQLqUH QRXV YRXV
UHFRPPDQGRQVG¶LQVpUHUXQHYLVW\SHQR[òSR=+
GDQVFKDTXHSHUIRUDWLRQSRXUUHQGUHOHVWURXVSOXVYLVLEOHV
5HWLUH]OHVYLVSXLVLQVpUH]OHVGDQVOHVSLqFHVG¶pFDUWHPHQW
<HWOHVSODTXHVGHFKDUQLqUH=/HEUDVORQJIDLVDQWIDFH
jO¶H[WpULHXUDVVXMHWWLVVH]FKDTXHMHXHQSODFH
)LJ²+LQJHDUP %UDVGHFKDUQLqUH
'225 3257(
)LJD
5pJODJHGXF{WpjPPSR
3RXUGpSODFHUODSRUWHYHUVOHSDQQHDXODWpUDO
GHVVHUUH]ODYLV©
ªHWVHUUH]ODYLV©
ª3RXU
O¶pORLJQHUGXSDQQHDXODWpUDOGHVVHUUH]ODYLV©
ªHW
VHUUH]ODYLV©
ª
5pJODJHGHODSURIRQGHXUjPPSR
'HVVHUUH]ODYLV©
ªXQWRXUVHXOHPHQWUpJOH]OD
SRUWHjODSRVLWLRQGpVLUpHSXLVUHVVHUUH]ODYLV
5pJODJHGHODKDXWHXUjPPSR
'HVVHUUH]ODYLV©
ªUpJOH]ODSRUWHjODSRVLWLRQ
GpVLUpHSXLVUHVVHUUH]ODYLV
3RXU PRQWHU OHV SRUWHV VXU OH PHXEOH IDLWHV JOLVVHU OHV
EUDVGHVFKDUQLqUHVVXUOHVSODTXHVFRPPHLOOXVWUpjOD
)LJXUH6XLYH]OHVGLUHFWLYHVLQGLTXpHVjOD)LJXUHD
SRXUDMXVWHUOHVSRUWHV
)L[H]OHVSRLJQpHV:VXUOHVSRUWHVDXPR\HQGHVYLVj
XVLQHUQR[SR6
)L[H]OHVWDPSRQV7DX[DQJOHVVXSpULHXUHWLQIpULHXUGHV
SRUWHVDXSRLQWGHFRQWDFWGHFHOOHVFLDYHFOHVpSDUDWHXU
YHUWLFDO
,QVWDOOH]OHVpWDJqUHVUpJODEOHV1DDXPR\HQGHVVXSSRUWV
G¶pWDJqUHV=,HWGHVYLVjWrWHpYLGpHQR[SR=/
TXHYRXVLQWURGXLVH]DX[HPSODFHPHQWVGpVLUpV
3ODFH]OHPHXEOHjO¶HPSODFHPHQWGpVLUpSXLVIDLWHVWRXU
6XLYH]OHVLQVWUXFWLRQVVXUOHPEDOODJH
QHUOHVYpULQVGHFDODJHVHORQOHVEHVRLQVSRXUOHPHWWUHj
QLYHDX,OVHSHXWTXHYRXVD\H]jDMXVWHUOHVSRUWHVDSUqV
DYRLUPLVOHPHXEOHjQLYHDX
3DJH±:D)5±
