9^Wfj[h' El[hl_[m /
,$;E:fhej[Yj_ed
M^[dj^[XWjj[holebjW][Zhefijej^[;E:lebjW]["j^[XWjj[hoYedl[hj[hi^kjiZemdWkjecWj_YWbboWdZj^[
XWjj[ho_i_iebWj[ZjeWle_Z\khj^[hXWjj[hoZ_iY^Wh][$J^[;E:lebjW][_ii[jjWXb[\hec'$,L%Y[bbje'$.+L%Y[bb
LHB7$
-$8Wjj[hobemfh[ømWhd_d]j_c[
J^[XWjj[hobemfh[ømWhd_d]j_c[_iWZ`kijWXb[X[jm[[d)c_dWdZ,&c_d$J^[Z[\Wkbji[jj_d]_i+c_d$
.$CWn_ckcXWjj[hoZ_iY^Wh][j_c[
M^[dj^[XWjj[ho^WiicWbbYkhh[djZ_iY^Wh][\ehWbed]j_c["j^[XWjj[ho_iel[hZ_iY^Wh][ZWdZ[l[d^Wi
kdh[Yel[hWXb[ZWcW]["j^kii[jj_d]WXWjj[hoZ_iY^Wh][j_c[jefhej[Yjj^[XWjj[ho_i[ii[dj_Wb$J^[b_c_je\
j_c[i[jj_d]i^WbbX[Yed\_]kh[ZXoi[hl_Y[[d]_d[[hj^hek]^j^[;c[hiedi[jj_d]ie\jmWh[$
/$CWn_ckcXeeijY^Wh][fhej[Yj_edj_c[
Jefhej[YjW]W_dijj^[XWjj[hoel[hY^Wh][ZWcW][YWki[ZXobed]j_c[XeeijY^Wh]["Wfhej[Yjj_c[i[jj_d]_i
[ii[dj_Wb$J^[b_c_je\j_c[i[jj_d]i^WbbX[Yed\_]kh[ZXoi[hl_Y[[d]_d[[hj^hek]^j^[;c[hiedi[jj_d]
ie\jmWh[$
'$+$( 7ZlWdY[Z<kdYj_ed
J^[KFIfhel_Z[iXWjj[hocW_dj[dWdY[j[ij\kdYj_ed$7jf[h_eZ_Y_dj[hlWbi"(&e\j^[hWj[ZYWfWY_joe\j^[
XWjj[hom_bbX[Z_iY^Wh][ZWkjecWj_YWbbo"WdZj^[WYjkWbj^h[[øf^Wi[beWZckij[nY[[Z(&e\j^[dec_dWb
KFIYWfWY_jo$?\j^[beWZ_ib[iij^Wd(&"j^[WkjecWj_YZ_iY^Wh][YWddejX[[n[Ykj[Z$J^[f[h_eZ_Y_dj[hlWb
YWdX[i[j\hec)&je),&ZWoi$J^[XWjj[hocW_dj[dWdY[j[ij\kdYj_edYWdX[Z_iWXb[Zj^hek]^j^[;c[hied
i[jj_d]ie\jmWh[$
9
9edZ_j_edi08Wjj[hoWj\beWjY^Wh][\ehWjb[Wij+^"beWZ[gkWbje(&
~
'&&e\hWj[ZKFIYWfWY_jo$
Jh_]][h07kjecWj_YWbbo"ehcWdkWbboj^hek]^j^[YeccWdZe\XWjj[hocW_dj[dWdY[j[ij_dB9:$
?dj[hlWb0)&
~
),&ZWoiZ[\Wkbji[jj_d]0,&ZWoi$
J^[KFIWbiefhel_Z[iXWjj[hoYWfWY_joi[b\øj[ij\kdYj_ed0F[h_eZ_YWbboj[ijj^[XWjj[hoWYj_l_jo"j[ijj^[XWjj[ho
h[i_ZkWbYWfWY_jo"`kZ][j^[XWjj[hogkWb_jo"WdZj^[dfhel_Z[j^[Yehh[ifedZ_d]c[Wikh[i$J^[YWfWY_jo
i[b\øj[ij_iijWhj[ZXoj^[ki[hj^hek]^j^[ef[hWjehYedjhebWdZZ_ifbWofWd[b$:kh_d]j^[YWfWY_joi[b\øj[ij"
j^[XWjj[hom_bbYedj_dkekiboZ_iY^Wh][jej^[XWjj[hokdZ[hlebjW][i^kjZemdj^h[i^ebZ$7\j[hj^[i[b\øj[ij_i
\_d_i^[Z"j^[ioij[cm_bbkfZWj[j^[XWjj[hoYkhl[jWXb[$J^[YWfWY_joi[b\øj[ijYeccWdZ_ilWb_Zedboed[j_c["
m_j^ekjWdoc[ceho$:kh_d]j^[YWfWY_joi[b\øj[ij"_\j^[XWjj[hocW_dj[dWdY[h[gk_h[c[dj_iiWj_i\_[Z"j^[
ioij[cm_bb][d[hWj[WkZ_Xb[%l_ikWbWbWhcWdZ]_l[Yehh[ifedZ_d]h[YehZi$
9edZ_j_edi0Ioij[cbeWZhWj[m_j^_d(&
~
'&&"XWjj[ho\beWjY^Wh][Wjb[Wij+^"WdZ][d[hWjehdej
Yedd[Yj[Z1j^[Ykhh[djioij[c_i_d\beWjY^Wh][ijWj[$
Jh_]][h0IjWhjkfj^hek]^j^[B9:$
Dej[0
'$J^[XWjj[hom_bbYedj_dkekiboZ_iY^Wh][jej^[XWjj[hokdZ[hlebjW][i^kjZemdj^h[i^ebZ"j^[dj^[XWjj[ho
jhWdi\[hjej^[Y^Wh]_d]ijWj[$M^[dj^[YWfWY_joi[b\øj[ij_i\_d_i^[Z"j^[ioij[cm_bbkfZWj[j^[XWjj[hoYkhl[
jWXb[$
($J^[ki[hYWdcWdkWbboijefj^[YWfWY_joi[b\øj[ijef[hWj_edj^hek]^j^[B9:$
'$+$) 8Wjj[hoJ[cf[hWjkh[9ecf[diWj_ed
J^[KFIioij[c^WiXWjj[hoY^Wh][j[cf[hWjkh[Yecf[diWj_ed\kdYj_ed$M^[dj^[WcX_[djj[cf[hWjkh[_i
_dYh[Wi[Z"j^[:9XkilebjW][m^_Y^Y^Wh][ij^[XWjj[hom_bbX[h[ZkY[ZYehh[ifedZ_d]bojefhel_Z[efj_cWb
Y^Wh]_d]lebjW][\ehj^[XWjj[ho"j^kifhebed]_d]j^[XWjj[hoi[hl_Y[b_\[j_c[$
B_[X[hjDN9,&aL7KFI Ki[hCWdkWb